Nvidia rozważa 250 mld dol. gwarancji dla OpenAI. Kampus w Ohio na terenie dawnej wzbogacalni uranu pochłonie ponad 500 mld

Nvidia rozmawia z OpenAI o poręczeniu długu, którym sfinansowany zostanie najdroższy pojedynczy projekt infrastrukturalny w historii branży. Jak podał w poniedziałek 27 lipca „Wall Street Journal“, gwarancja miałaby wartość ok. 250 mld dol. i objęła koszty najmu oraz budowy kampusu obliczeniowego o mocy 10 GW w południowym Ohio. Warunki nie są przesądzone, a transakcja może nie dojść do skutku — zastrzegają obie relacje. Reuters nie zdołał samodzielnie potwierdzić doniesień gazety.

Dlaczego OpenAI potrzebuje cudzego podpisu?

Powód jest prozaiczny: OpenAI wciąż nie wykazuje zysku, więc nie jest w stanie uzyskać samodzielnie ratingu na poziomie inwestycyjnym. Bez niego banki i fundusze długu nie sfinansują długoterminowego najmu obiektu, którego koszt razem z chipami przekracza 500 mld dol. Podpis Nvidia zastępuje ten rating — kredytodawcy dostają gwaranta z bilansem, którego OpenAI nie ma. Nvidia zainwestowała już w OpenAI 30 mld dol., a w osobnych, równoległych rozmowach ma pomóc sfinansować same zakupy chipów; „WSJ“ mówi tu o kwocie sięgającej 350 mld dol.

Co powstaje w Piketon?

Obiekt buduje SB Energy, energetyczna spółka zależna SoftBank, na terenie wyłączonej z eksploatacji instalacji wzbogacania uranu ok. 80 km na południe od Columbus. Wybór lokalizacji nie jest przypadkowy: zdekomisjonowane obiekty jądrowe mają gotowe przyłącza do sieci i pozwolenia, których projekt budowany od zera nie zdobyłby w rozsądnym czasie. Pierwsza faza — 800 MW — ma być gotowa w 2028 roku, docelowa moc to 10 GW. Prace ruszyły w marcu; łopatę wbili sekretarz handlu Howard Lutnick, założyciel SoftBank Masayoshi Son i sekretarz energii Chris Wright. Japonia zadeklarowała 33 mld dol. na infrastrukturę gazową, która ma zasilić kampus.

Jak to się ma do reszty planów OpenAI?

Projekt w Ohio przewyższa skalą wszystko, co OpenAI zapowiadało wcześniej — łącznie z kampusem w Georgii, na który firma przeznacza 20 mld dol. w hrabstwie Effingham. Deklarowane nakłady na infrastrukturę do 2030 roku to ok. 750 mld dol. Żadna z tych liczb nie ma pokrycia w bieżących przychodach firmy.

Kto tu komu pożycza?

Układ, w którym dostawca chipów gwarantuje dług klienta kupującego te chipy, przestał być w lipcu ciekawostką księgową. Nvidia obejmuje udziały w firmach AI, dostawcy chmury zaciągają kredyty pod kontrakty z laboratoriami, a producent półprzewodników poręcza najem centrum danych, w którym staną jego własne układy. Każda z tych transakcji z osobna daje się uzasadnić. Razem tworzą łańcuch, w którym wzrost przychodów jednego ogniwa jest warunkiem wypłacalności pozostałych — a zobowiązania dłużne zostają nawet wtedy, gdy popyt wyhamuje.